持续的资金紧张,隔夜到了2.7%,1Y电票只有2.70%,这市场还能做吗?
发布时间:2016年10月24日 作者:贵州微时代电子商务科技有限公司

一、市场分析:持续的资金紧张,隔夜到了3%,1Y电票只有2.69%,这市场还能做吗?

央行操作无效,资金还是紧张
今日资金延续上周的紧张态势,早盘求资金的排长队,特别是非银机构急等借钱平头寸。

今日的隔夜相比上周更是紧张,今日非银能借到的隔夜一般在2.7%左右,7天在3.2%左右;午后,出资金的银行增加,市场利率也是有下行,隔夜一般在2.5%左右,7天到2.70%左右。纵观全天,shibor维持了5连红。
央行连续多日投放,但无效果
周一央行公开市场共进行 1700 亿逆回购操作,其中 7 天 700 亿、14 天期
600 亿、28 天期 400 亿,逆回购到期 900亿,资金净投放 800 亿,此外今早财政部进行 800 亿 3 个月期限国库现金定存招标,中标利率较上次涨 40 个基点至2.95%;按此,今日MOM+国库招标投放了1600亿,但利率还是高开,此外,国库招标利率也上了!此前,央行连续多日资金净投放,并通过国库现金定存呵护流动性,但是机构资金融出意愿依旧不高,原因何在?

应该说原因还是:
短期多种因素的制约下,央行货币政策稳健中性,难有宽松,而月末扰动、缴税冲击、以及外汇占款持续流出的影响相互叠加,再加上本周有大量资金陆续到期,短期流动性依旧面临较大的压力。

资金紧张带来的票据做市行消失
关注资金面持续偏紧的负面影响。近一年来资产端收益率下行,资金成本下行速度相对缓慢,而资金利率一直比较稳定,通过票据加杠杆套息以满足资金成本成为票据做市行的主要策略,这也导致票据与资金成本利差迭创新低。但近期资金面持续偏紧,资金利率波动加剧,加杠杆难度加大,一旦预期生变还可能主动去杠杆。相对于资金行主要靠博弈资本利得,做市行靠加杠杆获利的方式不可持续,此外,苛刻的交易条件,使得票据做市行消失。  

做市行、资金行介入直贴的空间更大
随着资金成本与票据利率收缩,去年火爆的票据交易商一下找不到赢利点,因此部分做市行的退出,但资金行因自身优势,还是一直能做业务。但在转贴市场过手太多,作为交易末端的资金行自然也分不到那么多利润,因此票友君推荐资金行、做市行可以更多的介入到直贴领域,减少票据交易的环节,使得自身利润最大化。

另外,随着224号文的实施,电票、纸票的直贴流程更加简单,成本低,银行大力开展直贴的可能性更高!

总之,高资金成本、低票据利率,只能减少中间环节,这样市场才能等待恢复期!

二、今日市场:急涨一周后,还在涨
纸票转贴:资金面持续紧张,出票机构多,收票机构稀少。中行部分分行2.88%免三收国股,对交易对手有限制;城商和三农的买入机构以中小行为主,买入价与昨日持平,额度都不多;目前市场上卖票的机构很多,纸银市场票据总体供大于求,部分小行上周已盘好规模,近期收票意愿很低,而对于卖城商或三农票的机构来说,出票较为艰难。

电票转贴受到资金面持续紧张影响,大部分银行在出票,其中民生平安及招商更甚!平安系统低出票高收票,另有城商小额度买入电银。目前足年国股卖出在2.67%~2.72%左右,足年城商卖出价2.75%~2.82%;整体来看,电银市场买入机构较少,部分机构观望情绪较浓,操作意愿不高。国股收票2.7%-2.72%,城商收票报价2.80%-2.85%。


三、开票日历:从第三周开始周五开票多几天
注意在周五开的电票多两天(以下纸票+3天)


三、明日市场:利率持续上升
查打国股:2.50‰(3.00%)
查打城商:2.60‰(3.12%)

买断国股:2.60‰(3.12%)
买断城商:2.69‰(3.23%)

买断电票国股一年:2.79%,城商在2.89%
转贴国股:2.82%,城商2.86%;电票 2.72%,城商2.82%

小电票:
1Y国股300D以上:3.10(三分钟回款)

热门新闻